（原标题：20230302｜东吴期货权术所计谋早参）

2月PMI超预期，商场情怀改善｜东吴期货权术所计谋早参

2023.03.02

宏不雅金融衍生品:指数偏强触动

股指期货。1月制造业PMI超预期回升，响应出经济加速教养。东说念主民币大幅增值，北向资金在相接5个往将来净流出后，周三净买入70亿元。沪指冲破前高，数字经济板块进展强势，短期指数有望保管偏强触动神气，提出逢低进行布局。

玄色系板块:PMI数据超预期

螺卷：2月制造业PMI升至52.6%，比上月上升2.5个百分点，各分项指数全面回升，创下2012年4月以来新高。数据超预期，商场作念厚情怀燃烧。但钢谷网的数据一般，相接高涨也很难，预测触动神气保管，回调作念多。

铁矿。矿价止跌反弹，当下依然处于铁矿供需基本面好的阶段，口岸还是启动去库，操作上提出多单络续握有，5-9正套络续握有。

双焦。山西、内蒙古、陕西多地已张开安全检察行径，焦煤供应短期偏紧，两会前煤价预测络续保管高位，焦炭受资本影响短期也难以大幅下落，双焦价钱将络续高位触动。

铁合金。双硅情怀较为巩固，盘面随玄色波动。内蒙崩塌事故拉高双焦价钱，对动力依赖进程较高的硅铁影响较大，兰炭价钱回升115元/吨，锰矿价钱回落。双硅基本面王人偏弱，供给高位，需求虽有回升但全体较低，提出空硅铁多硅锰。

玻璃纯碱。纯碱开工拉满，需求端光伏嘱咐浮法的缝隙，全体库存低位触动，现货报价华北地区上调150元/吨，其余各地均有不同进程的高涨，视作一个考究信号，纯碱有望冲破3200点，多单探讨握有，视情况逢低买入。玻璃基本面偏弱，库存处在历史高位（超8000万分量箱），下流地产需求窗口尚未饱和掀开，回暖迹象出现但不恢弘，商场情怀偏不雅望，不外价钱1500元复旧位巩固，提出逢低买入。

动力化工：PTA创2月以来新高

原油。原油在宏不雅压力和下方收储价之间运行，好意思原油在72-85好意思元，布伦特在77-90好意思元触动。我国原油需求增多憧憬短期对消宏不雅面带来的压力，尤其防御到昨日我国PMI数据公布后，对油价带来的直不雅带动。提出区间下沿隔邻择机作念多。另需关心3月10日和14日的做事及通胀数据。

沥青。3月第1周沥青产业数据表示真金不怕火厂开工率上行，出货量略有下降，库存握续上行但社库增速较往年稍慢。近期现货商场缓缓从上行转向调遣，且真金不怕火厂3月排产较多，短期对沥青价钱酿成打压，关心3700复旧进展及排产实现情况。

LPG。3月沙特阿好意思出口公价出台，跌幅较先前预期收窄。近期好意思国货供应相对充裕，填补部分中东老师酿成的短期缺口。供需两头身分驱动了外洋商场进行再均衡。由于前期盘面回调基本消化CP利空，后续重心关心PDH装配利润教养及对石脑油的裂解替代情况。若PDH利润教养至均衡点区间，可择机短多；反之保管低位触动念念路。

PTA。昨日原油价钱反弹，TA受资本端提振影响，日盘跟涨超3%，夜盘高位触动。3月多套大厂装配爆出春季老师规划（其中包括英力士珠海125万吨装配，恒力石化1#220万吨装配，港虹石化250万吨装配等），供应增幅低于预期，PTA去库拐点基本还是被确认会发生在3月，预测全体3月份去库幅度将朝上20万吨支配。需求方面来看，聚酯负荷收复至8成以上、江浙织机开工率7-8成和产销情况来看，全体内需环比改善，终规定反馈仍在握续中，但握续性仍值得关心。计谋提出：多单络续握有。

MEG。EG本轮反弹尚未纵容，短期偏触动，石脑油价钱坚挺，复旧下流化工品估值。显性库存微小去库，可是隐性库存握续累库，从另一角度不错解释下流终规定反馈握续和投契性补库仍存在，需求端存在一定复旧，预测乙二醇全体供需均衡要到4月份以后才会存在月度去库的神气，可是江苏一套90万吨装配于上周末启动投料，上方反弹空间收到压制。计谋提出：本周可轻仓尝试作念多，上周多单可握续握有。

PVC。现在短期电石原料价钱止跌高涨，烧碱价钱还鄙人跌，产业盈利预期承压。现在内需收复成色一般，出口方面印度季节性补库已见顶回落，05合约在现在高供给、高库存的供需矛盾下，照旧需要依靠压低利润，倒逼企业减产来缓解。资本和供需劈腿，盘面保管资本逻辑订价握续性不足，计谋提出：05合约6300以上偏空对待，前期空单握续握有，59反套握续握有。重心关心：两会和春检力度。

甲醇。煤炭止涨回落，甲醇趁势回调。近期煤头温和头装配辘集重启以及宁夏宝丰三期240万吨/年甲醇新装配3月的投产预期给商场带来了一定利空。伊朗甲醇装配亦启动继续重启，预测3月底启动甲醇入口量将大幅增多。但跟着春检规划继续出具，近端仍保管供应收复偏缓的气象。传统需求步入“金三银四”，宁波富德已重启，华夏大化及江苏斯尔邦3月均有重启预期，需求仍有期待。甲醇供需预期双增，在高基差复旧下，期价下落空间有限，提出05合约前期多单络续握有大概逢回调作念多。

棉花棉纱。国内PMI超预期，需求预期向好，郑棉略略走强。基本面，新疆棉花累计加工量已超客岁同期水平，日加工量保管高位，增产已成定局，下流纺织企业订单仍较少，原料库存处于较高水平，纺企主动补库意愿不彊，使得棉价上方承压。关心“金三银四”传统旺季的本体需求情况。

有色金属：中国PMI反弹超预期，有色承压上行

铜。国内PMI反弹超预期，铜价走强。周三伦铜收涨1.65%，沪铜主力合约日盘收涨1.96%，夜盘收涨0.49%。中国2月制造业PMI为52.6，创2012年以来最高，非制造业PMI为56.3，创近两年来新高，制造业和非制造业PMI均权贵高于盛衰线，破费预期向好，推升铜价高涨。基本面，Grasberg铜矿收复运营，原料端趋紧的态势预测将迟缓改善。现货商场，乐不雅预期下成交尚可，但潦倒游仍存在一定不合。下流本体破费收复偏慢，订单不足预期。周一SMM社库较上周五握平，或暗意库存见顶，旺季预期尚难证伪。后续预期迟缓向本质迫临，基本面权重将迟缓增多，预期对价钱的鼓吹作用有限，铜价或保管高位触动。

铝。预期改善，铝价上行。周三伦铝收涨3.04%，沪铝主力合约日盘收涨1.06%，夜盘收涨0.65%。中国2月PMI反弹超预期，破费预期改善，铝价承压上行。现货商场接货方信心增强，成交略有好转。铝短期基本面矛盾仍不零散，周一SMM社会库存较上周四增多2万吨至126.8万吨，总体较往年处于偏高水平，而破费端收复偏慢。IAI发布1月民众氧化铝产量同比下降1%至1164.7万吨，中国产量增长4%。现在高位资本在万八隔邻，下方存在一定复旧。中恒久依然看好国内破费，预测二季度去库较为畅达，计谋上关心低多契机，恭候库存拐点到来。

工业硅。周三主力涨0.11%。现货方面上周启动小幅去库，需求端破费预期转弱，DMC、107胶及硅料价钱下落，多晶硅不雅望3月招标情况，铝合金方面行业保管按需补库为主。提出波段操作。

农产物:棕榈油领涨

油脂。在过程周初的调遣之后，昨日油脂在棕榈油领涨下再度走强。正如咱们此前所分析，尽管上游好意思豆大幅下落，但棕榈油本身基本面仍然利多，再加上油粕套利此消彼长的磋磨，豆粕下落对油脂酿成一定复旧。因此，油脂在良晌调遣后再度走强，保管触动高涨的不雅点。

豆粕/菜粕。本周USDA出口检察数据不足预期，不足前一周的一半。且后续南好意思的天气缓缓转好，天气炒作基本纵容，现在独一的炒作是南好意思新季大豆的最终产量，商场大豆需求启动继续转至巴西。国内豆粕需求欠安，库存握续累库，供需双弱。短期豆粕奴隶CBOT大豆跌破区间下沿，提出趁势作念空。

苹果。宇宙库存较上周下降1.64%。现在处于供应压力不大同期需求较弱的花式。商场全体行情相比清淡，暂无货源积压,客商气派缓缓趋于严慎，行情基本不变。多量客商备货可供应至直爽节。跟着气温的回升，批发商场的到货量比之前稍有增多.操作上，提出不雅望为主。

生猪。昨日2305合约下落0.55%。散户对廉价不认同，出栏积极性不彊。生息公司缩量意欲提涨，遵循未及预期。现在处于一个供应偏松，价钱阶段性触顶，下流端走货不畅但集团场或缩量、二育不雅望的花式。在三月份可能会存在供需的博弈，预测近期窄幅触动赌钱赚钱app，操作上提出不雅望为主。